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【文章简介】DoNews北京4月4日消息：下文为贝莱德截每周投资评论。博多尔(BobDoll)是贝莱德副主席兼环球首席股票投资主任。贝莱德美林管理的资产总值约为1.125万亿美元。DoNews每周整理，以嗣读者。经过四年来表现最好的一周后，随著油价回升、通胀与疲弱经济再度受到关注，美股于上周回落。杜琼斯工业平均指数下跌1%，收报12,354点，标普500.指数下跌1.1%，收报1,420点，而纳斯达克.综合指数则下跌1.1%至2,422点。虽然市场在过去数月持续波动，但三项平均指数在第一季完结时的表现与年初
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DoNews北京4月4日消息：下文为贝莱德截每周投资评论。博多尔(Bob Doll) 是贝莱德副主席兼环球首席股票投资主任。贝莱德美林管理的资产总值约为1.125万亿美元。DoNews每周整理，以嗣读者。
经过四年来表现最好的一周后，随著油价回升、通胀与疲弱经济再度受到关注，美股于上周回落。杜琼斯工业平均指数下跌1%，收报12,354点，标普500.指数下跌1.1% ，收报1,420 点，而纳斯达克. 综合指数则下跌1.1%至2,422点。虽然市场在过去数月持续波动，但三项平均指数在第一季完结时的表现与年初时接近。标普500指数季内微升，与我们的看法一致，即今年的股市会经历合理水平的建设性走势(“具建设性”意指上升，“合理”指升幅低于去年，而且会较为波动)。按行业划分，基本材料、公用事业及电讯是本季表现最好的股类，而金融则是表现最差的行业，主要反映次优质按揭市场的问题。
当然，对经济增长放缓的忧虑，是市场波幅扩大的原因之一。房地产市场放缓和关连的信贷问题，削弱了增长水平，并持续引致忧虑。另一项我们最近没有重点谈论的关注，是保护主义贸易政策的抬头，这由上周美国政府决定向中国纸品实施贸易制裁反映出来。我们认为此项举措最终会损害经济增长、削弱流入美国的资金，并对金融市场带来负面影响。
然而，虽然面对这些风险，但就业市场及收入水平却继续受到支持。另外，受惠于亚洲经济蓬勃及欧洲稳健的增长水平，美国以外地区的经济增长持续强劲。我们认为这些因素将有助美国经济达致万众期待的“软著陆”。
除了经济增长引起的忧虑外，股票市场亦面对企业盈利增长可能放缓的风险。第一季的业绩公布期将于一两个星期后开始，根据现时的市场共识，盈利增长会维持在约4%，是五年以来最低的增长水平。
虽然经济及盈利增长转弱可能造成“增长恐慌”，继而导致股市进一步调整，但我们维持看好股市的整体观点。我们有信心美国经济将能抵受房地产市场回落的冲击，而虽然企业盈利放缓，但我们相信不会回落至倒退的地步。我们认为股市估值仍然理想，而美元转弱将有助提升盈利水平。我们亦相信，若经济持续放缓，联邦储备局将有可能开始减息。虽然股市的短期前景并不明朗，但我们相信尘埃一旦落定，牛市将会重现。
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