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【文章简介】广告公司正在收购科技公司，而科技公司也在收购广告公司。其结果就是：收购价格水涨船高。投资者对此应保持谨慎。近期广告业中的收购热潮已经将被收购目标的售价与其利润的比率推高到上世纪90年代末科技股泡沫时的水平。分析师称，可能还会出现更多并购交易。这为投资者敲响了警钟。一些分析师说，给科技公司开出的收购价是如此之高，广告公司要从它们的科技业投资中赚钱恐怕要费些力气了。今年7月，WPPGroupPLC以6.49亿美元收购了互联网广告经纪公司24/7RealMediaInc.，这个价格相当于该公司利息、税
内容载入中...【文章正文】着约10亿欧元（13.6亿美元）的资产，持有14万股WPP股票。[www.caneb.com]
撰写广告业投资报告的前会计学教授罗伯特?威洛特(Robert Willott)估计，24/7 Real Media的收入需要在可预见的未来实现50%的年增长率，才能让WPP获得10%的税后回报率。[www.caneb.com]
去年24/7的收入增长了43%，但威洛特说，即使在数字市场，这样的长期增长率也实在太高，难以保持。[www.caneb.com]
WPP的管理人员称，24/7 Real Media通过向WPP的现有客户出售服务应会继续保持快速扩张。他们还表示，网络公司的利润率要高于传统广告公司，因此具有更高的价值。[www.caneb.com]
一些人预计，互联网广告的增长率已经开始放缓。Publicis的广告经纪子公司实力传播(Zenith Optimedia)预计，全球互联网广告市场明年的增长率为18.8%，而今年为22.2%。苏铭天5月份在伦敦经纪公司Collins Stewart Ltd.的办公室发表讲话后，该公司的西蒙?沃利斯(Simon Wallis)已将WPP的评级从买进下调至持有。沃利斯在研究报告中写道，他对WPP将要继续执行高价收购策略感到担忧。[www.caneb.com]
位于斯德哥尔摩的互联网广告公司TradeDoubler AB可能成为被收购的目标。该公司今年早些时候拒绝了时代华纳(Time Warner Inc.)所提9亿美元的收购报价。[www.caneb.com]
分析师称，WPP迄今为止对科技公司的投资还没有大到在这些公司陷入低谷时拖累整个公司业绩的程度。他们表示，预计明年北京奥运会和美国总统大选期间的巨额广告支出将使WPP和其它广告集团从中受益。[www.caneb.com]
金融数据统计公司FactSet Research Systems Inc.称，目前有14位分析师对WPP的评级为买进或增持，有一位分析师的评级为中性。没有分析师给予卖出的评级。[www.caneb.com]
WPP的美国存托股票今年以来上涨了近4%，周三收于70.43美元（在伦敦证交所上涨了0.5%）。Publicis今年以来在美国纽约证交所累计下跌了0.1%，周三报42.19美元（在巴黎证交所下跌了3.7%）。[www.caneb.com]
相对于其较小的规模，Publicis在收购科技公司方面的支出并不低。除了收购Digitas的交易外，今年6月该公司还以1.37亿欧元收购了法国网络公司Business Interactif，收购价相当于后者利息、税项、折旧、摊销前收益的43倍。[www.caneb.com]
有两家大型广告公司一直置身收购热潮之外。Omnicom最近还没有在科技业中进行过一起大型收购。Havas SA的首席执行长费尔南多?罗德斯?维拉(Fernando Rodes Vila)说，该公司不会对广告科技公司进行任何大规模投资，它宁愿扩张自己的Euro 4D和Media Contacts数字子公司。[www.caneb.com]
罗德斯说，难以根据这些公司目前创造的利润准确评估出它们的合理价值。
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