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同的影响。就制造业而言，很明显，“香港制造”享受零关税的政策具有相当的吸引力，一部分高附加值的工序可能转回到香港，或者新增加的投资不再直接放到珠三角地区而是放到香港。“原产地和附加值的规则已经出来，国内的一些企业也许就可以动动脑筋了！”郭万达说。
康佳的那位老兄听罢一拍脑袋，恍然大悟。在此之前，他们还真没有花心思好好琢磨这事，只觉得CEPA是个单边协议，会给香港企业带来诸多好处。不料对内地制造企业而言，其中也有良机可寻。手机配件一直以来多从韩国和日本直接采购，如今是否可以把一部分工序放到香港进行？手机制造企业是继续直接采购好，还是与其上下游企业合作，在香港进行一部分工序的制造，尤其是在采购量很大的时候？两人分手时，康佳的这位管理者表示，回去后要把这看起来和自己不相关的CEPA文件好好研究一番。
“先于WTO规定放开的CEPA，其实就是对香港营造一个小的‘WTO后’环境！”有评价认为。机会，还是风险，就要靠企业自己去把握了。■
资本在流动
许亚青/文
深港之间的资金原本就有地下流动的
渠道。CEPA签定后，赴香港旅游“自由行”，再加上允许每人可以一次带出境的现金额度从原来的2000美元提升到5000美元，国内最大的投资主体——储蓄“老虎”被撕开了一个小口。就是这一个小口，让香港一下子活了起来。
“自由行”表面上刺激了香港的旅游业和零售业，但这被认为不是最重要的。“香港这个地方，所谓的‘活水’就是钱。只要钱过去了，香港就会繁荣。”有人说。“自由行” 可以让人们很方便地去香港，开一个账户，把一部分资产转过去，或者注册一家公司，在国内和香港分别拥有一家公司，这是一般的公司管理者马上就能想到的。一次只能带5000美元，多跑几次总可以吧？况且，拥有一笔钱，在国内可能会觉得真的没什么地方可用。但在香港就可以买楼、炒股票或者进行其他形式的投资，因为香港毕竟一直是自由经济体系，资产的安全性和流动性要高得多。
一改前一段时间的萧条，内地的“水鱼”一游过来，香港的楼市和股市立马就有了感觉，香港“自由行”刺激内地资金流入，“内地豪客狂购本土楼盘以期未来用于出租”的消息见诸香港报端。恒生指数也一路攀升。有人分析说，香港股市的这番表现，肯定是因为有人在国内A股没得运作了，开始跑到香港股市来。香港这边察觉到一帮“水鱼”游过来高位接货，只剩下偷笑。按照李瑞杰的分析，内地的投资者到香港，一般不会直接就瞄准如香港恒隆之类的企业，因为他们对这类企业不大了解，而像宝德科技这样基于国内市场运营又在香港上市的企业，将变成投资的主体对象。这样一来，香港未来的投资主体、市场声音甚至股票名次都可能受到影响。
按照李瑞杰的理想，深圳证券交易所和香港联交所之间的关系最好也朝着对他们这类企业有利的方向走。李瑞杰梦寐以求的是香港联交所继续管主板，而把萎靡不振的创业板干脆交给深交所，在香港挂牌的企业都可到深交所挂牌交易，这样一来，基于国内市场又在香港上市的企业立刻活力无限。
深交所一直对这个问题讳莫如深。但在10月12日开幕的深圳高交会上，深圳代市长李弘忠在致辞中说了两句话，一句是深圳资本市场获得中央支持，另一句是将于高交会结束之前公布市场定位。此言一出，如同重磅炸弹，普遍预测科技板将推出，而这不仅意味着深圳将恢复新股发行，高新企业的资本激励也将能实现。
9月13日，深圳综合开发研究院和深圳商报社联合主办了“大珠三角经济整合与前瞻”研讨会，来自香港、澳门、深圳、广州、上海和北京的诸多学者齐聚深圳。讨论的焦点是资本层面的整合。深圳综合开发研究院副秘书长郭万达认为，港粤一体化最基本的是人才流和物流一体化，最高级的则是资金流一体化。香港有很多钱是从深圳的“地下钱庄”暗渡陈仓过去的，去年央行发现，人民币在深圳的投放量竟占全国的42%，大量人民币在港流通，有人估计得有500亿元左右，很大原因就是由于地下经济存在。同时，深圳14%的房子卖给了香港人，港币最起码有1/3在珠三角地区流通。香港和深圳经济往来如此密切，但人民币却无法自由兑换。
郭万达认为，经济一体化有个进程，有三个因素在影响这个进程，一是基础设施的衔接；二是通关的便利化，人、货畅通；第三就涉及资金流。欧盟在发行欧元后才真正实现经济一体化。而CEPA后，第一、二个层面已经在运作，第三个层面仍未有定论。一旦香港真正成为“人民币离岸金融中心”，香港的银行可进行人民币业务，必将对股票市场和企业外部环境产生很大的影响。■
CEPA 加速H股上涨
王琦/文
H股在今年10月9日创下1998
年来的新高3615点，涨幅达到95.19％。2002年11月初，H股还在1852点的地位徘徊，而11月16日起开始升势如虹至今，其中马鞍山钢铁（0323）同期涨幅高达222.81％。而内地A股市场则形成巨大反差，上证指数跌幅为9.07％。
从较长时期看，这是因为中国经济连年高速增长，而在香港发行H股的企业相当一部分是国内支柱产业的龙头企业，它们作为分享中国经济高速成长最好
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