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sp; 麦肯锡公司早先的一项研究显示，从战略及财务角度来看，联盟的长期成功率大约为50%。联盟的长期成功要素已经众所周知，精明的经理人可以提高其成功几率。然而，组建联盟所涉及的相关利益却在增大。所以，投资者和分析师不仅越来越注重短期业绩，而且对所有联盟公告字斟句酌。经理人应该不断向自己提出新问题，其中包括：在特定的环境下，如何辨别战略联盟策略的确优于并购策略，以及何时运用某种特定的交易方式而不是其他方式？
市场反应预示成功几率
大规模的联盟成功率令人瞩目。首先，大额交易吸引市场更多的注意。它们往往也更可能促使企业投入可观的管理资源，选择合作伙伴，建立恰当的交易方式，并将交易目的传达给市场。
联盟公告的效果能较好地预示其长期成功的几率。麦肯锡公司对联盟企业的研究显示，大多数合作伙伴实现了结盟时拟订的战略和财务目标。另一方面，确实有某些联盟从长远来看是失败的，大多表现为股价大幅下跌。
由于市场对联盟确实有反应，并能正确地判断哪些联盟会产生长期价值，因此，了解市场形成结论的过程颇具意义。那么，市场究竟何时垂青联盟而非并购？证据显示，投资者和分析家看好联盟的原因在于，联盟能在动荡的环境中降低经营风险、开拓业务，并能联合众多的合作伙伴。另外，市场总是青睐简单的联盟。
在变化迅速、不确定性高的行业中，市场更看好联盟而非并购。例如，跟并购交易的公司相比较，市场对电子、传媒和软件业联盟的回报要丰厚得多。（在本文中，并购交易的回报指的是收购方的回报。绝大多数联盟不是双赢，就是双输。相比之下，在许多收购交易中，卖方得益，而买方往往因支付过高代价而遭受损失。）
技术的迅速发展使传媒公司能够接触越来越多的全球受众。如果通过联盟就能共享内容、顾客关系等无形资产，干嘛还去支付收购费用，忍受收购后整合的痛苦呢？1998年6月，美国电视网全国广播公司宣布，它将与CNET网络公司（一家互联网传媒企业）组建合资项目，经营Snap.com门户网站，从而迈进互联网时代。分析家对此大加赞赏，投资者将
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